11月18日據(jù)悉，美國(guó)投資銀行高盛（Goldman Sachs）表示由于中國(guó)需求疲軟與澳大利亞鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩的矛盾加劇，2025年鐵礦石均價(jià)預(yù)計(jì)將保持在95美元/噸左右。

鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格承壓

上周五，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1.09%至96.80美元/噸，新加坡鐵礦石期貨價(jià)格周一反彈2.3%至98.90美元/噸。

受澳大利亞和巴西鐵礦石供應(yīng)增加影響，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存接近歷史高位。今年10月，澳大利亞黑德蘭港口運(yùn)輸量達(dá)到4560萬(wàn)噸，使得今年的累計(jì)出貨量達(dá)到4.723億噸，達(dá)到四年以來(lái)*高水平。此情況下，中國(guó)港口將進(jìn)一步累庫(kù)，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)港口庫(kù)存將升至歷史*高水平。

盡管中國(guó)政府推出刺激政策，但對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵需求的提振有限，高盛預(yù)計(jì)明年鐵礦石均價(jià)為95美元/噸。澳新銀行（ANZ）也預(yù)測(cè)短期內(nèi)，鐵礦石價(jià)格將達(dá)到95美元/噸，而西太平洋（Westpac）預(yù)測(cè)更為悲觀，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格明年將跌破90美元/噸。

此外，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普（Donald Trump）上任之后，中國(guó)出口產(chǎn)品可能會(huì)面臨關(guān)稅增加的風(fēng)險(xiǎn)。這或?qū)⑦M(jìn)一步削弱中國(guó)鋼材消費(fèi)，并壓低鋼廠盈利水平。

銅和鋁迎來(lái)“黃金時(shí)代”

中國(guó)的刺激措施預(yù)計(jì)將推動(dòng)對(duì)銅和鋁的需求增長(zhǎng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)重心從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向能源轉(zhuǎn)型，銅和鋁的需求顯著增加。新能源汽車（如電動(dòng)汽車和混合動(dòng)力汽車）銷量上個(gè)月同比增長(zhǎng)66.4%。

高盛預(yù)計(jì)，2025年銅價(jià)將上漲約13%，達(dá)到10,160美元/噸，而鋁價(jià)將達(dá)到2,700美元/噸，比目前上漲近3%。

美國(guó)金融公司摩根士丹利（Morgan Stanley）也推測(cè)銅是明年*具潛力的基本金屬之一，預(yù)測(cè)到2025年底銅價(jià)將攀升至9500美元/噸。高盛預(yù)計(jì)鋁均價(jià)為2700美元/噸，比上周一價(jià)格高出近3%。

黃金和能源等大宗商品投資多樣化發(fā)展預(yù)期

高盛認(rèn)為黃金價(jià)格盡管自美國(guó)大選以來(lái)已下跌7%，但預(yù)計(jì)12月份將達(dá)3000美元/盎司。這主要受央行需求增長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)。

摩根士丹利對(duì)此持相反觀點(diǎn)，認(rèn)為美元走強(qiáng)疊加美國(guó)國(guó)債收益率上升將導(dǎo)致金價(jià)明年年底達(dá)到2600美元/盎司。盡管黃金價(jià)格近期有所下跌，但這為投資者提供了“入場(chǎng)機(jī)會(huì)”。

與此同時(shí)，天然氣市場(chǎng)因歐洲冬季氣溫較低和美洲液化天然氣項(xiàng)目推遲面臨供應(yīng)緊張，高盛將2025年歐洲天然氣價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至40歐元/兆瓦。

高盛認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅升級(jí)等不確定因素下，大宗商品將成為投資組合多元化的重要工具，尤其是黃金和石油可用作對(duì)沖通脹和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵資產(chǎn)。